Fitch baja calificación crediticia de Codelco: la cuprífera estatal necesita invertir 4 mil millones de dólares

La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings anunció una rebaja en la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) de largo plazo en moneda extranjera y local de Codelco, la principal empresa minera de cobre de Chile. La calificación se ajustó a BBB+ desde A-, mientras que la calificación en Escala Nacional de Largo Plazo se redujo a AA+(cl) desde AAA(cl), manteniendo una perspectiva estable.

Esta decisión se basa en el deterioro del perfil crediticio de Codelco, que ha superado las expectativas previas de Fitch. Se destaca un mayor apalancamiento promedio de 4,5x-4,8x y un menor ratio Ebitda-gastos por intereses de 4,5x-5,5x en los próximos tres años. Estos indicadores son proporcionales a la categoría ‘b’.

Fitch señaló que Codelco necesita invertir al menos 4.000 millones de dólares hasta finales de la década para recuperar los volúmenes de producción históricos. Este monto es cercano al EBITDA anual proyectado para el mismo período. La agencia argumentó que esta necesidad de inversión se produce en un contexto de caída en los volúmenes de producción y un aumento significativo en los costos financieros, señala T13.

Además, se espera que los márgenes de flujo de efectivo se estrechen durante el horizonte de calificación, con márgenes EBITDA promediando 25% y márgenes FFO promediando 12%, en comparación con el promedio de los cuatro años anteriores de 30% y 22% respectivamente. La disminución de los márgenes de FFO se debe a mayores gastos por intereses y endeudamiento para financiar el flujo de caja libre negativo.

Importancia de Codelco para Chile

A pesar de la rebaja, Fitch destacó la importancia estratégica de Codelco para Chile. La empresa posee grandes depósitos de cobre, representando el 5% de las reservas probadas y probables conocidas del mundo. Codelco mantiene una posición de liderazgo en la industria minera del cobre, representando el 7% de la producción anual de cobre del mundo, con aproximadamente 1,5 millones de toneladas métricas de producción, incluyendo la producción de sus acciones en el depósito minero El Abra y Anglo-American Sur.

Este cambio en la calificación de Codelco refleja los desafíos que enfrenta la empresa en un contexto de mayores costos y necesidades de inversión, aunque sigue siendo un activo estratégico clave para la economía chilena.